凯发天生赢家一触即发凯发,凯发k8,K8凯发k8国际首页登录凯发k8凯发k8一触即发ღ◈★，凯发k8官方ღ◈★，天生赢家一触即发ღ◈★，天生赢家广东省天行健新材料股份有限公司正冲刺北交所上市ღ◈★，实际控制人汪剑伟面临资本对赌ღ◈★。2024年全年及2025年上半年ღ◈★，公司净利润连续下滑ღ◈★，主要因产品降价幅度超过原材料成本降幅ღ◈★，且第一大客户比亚迪的收入占比超四成ღ◈★，其毛利率走低及回款周期拉长加剧公司流动性压力ღ◈★。公司正努力提高客户占有率ღ◈★，稳固竞争地位ღ◈★。

　　广东省天行健新材料股份有限公司（简称“天健新材”）正冲刺北交所上市ღ◈★，其背后是一场与时间赛跑的资本对赌把你玩坏掉免费第3集樱花ღ◈★。

　　根据招股说明书（申报稿）（以下简称招股书）披露ღ◈★，若公司今年底前未能成功上市ღ◈★，实际控制人汪剑伟需回购部分机构持股ღ◈★。《每日经济新闻》记者注意到ღ◈★，天健新材的业绩表现有些难言乐观2024年全年及2025年上半年净利润连续下滑ღ◈★。

　　业绩滑坡背后ღ◈★，第一大客户比亚迪的影响尤为关键ღ◈★。来自比亚迪的业务收入毛利率走低ღ◈★，直接冲击利润空间ღ◈★；与此同时ღ◈★，大客户回款周期拉长ღ◈★，推高公司应收账款余额占收入比例及资产负债率ღ◈★，流动性压力持续加剧ღ◈★。监管也已注意到相关风险ღ◈★，在今年7月的问询函中ღ◈★，重点关注了公司业绩下滑与偿债能力隐患ღ◈★。

　　天健新材是一家专业从事高性能改性工程塑料研发ღ◈★、生产与销售的企业ღ◈★。公司成立于2008年ღ◈★，初期以改性工程塑料贸易业务为主ღ◈★，自2012年起建立自有生产基地ღ◈★，转向研发ღ◈★、生产与销售一体化经营ღ◈★。

　　股权方面ღ◈★，汪剑伟直接及间接合计控制公司75.00%的表决权ღ◈★，为实际控制人ღ◈★。公司亦获多家机构投资ღ◈★，汪剑伟曾与部分机构签订对赌协议ღ◈★。

　　根据约定ღ◈★，若天健新材未能在2025年12月31日前成功上市凯发appღ◈★，汪剑伟须按约定价格回购东莞科创所持全部股份ღ◈★。尽管后续签署补充协议ღ◈★，约定原条款可附条件终止或恢复ღ◈★，但若公司上市申请被否决ღ◈★，相关回购义务将自动恢复效力ღ◈★。

　　从业绩来看ღ◈★，当前时点对公司冲刺上市并不有利ღ◈★。报告期（2022年至2024年ღ◈★，下同）ღ◈★，天健新材营业收入分别为8.32亿元ღ◈★、9.34亿元和11.29亿元ღ◈★，归属于母公司股东的净利润分别为6180.42万元把你玩坏掉免费第3集樱花ღ◈★、8288.75万元和6352.09万元ღ◈★。

　　毛利率的下降与公司主力产品持续降价有关ღ◈★。公司主营产品包括改性PCღ◈★、PC合金ღ◈★、改性PAღ◈★、改性PPS等ღ◈★。2022年至2024年把你玩坏掉免费第3集樱花ღ◈★，改性PCღ◈★、PC合金及其他改性塑料合计收入占比从79.26%攀升至97.1%ღ◈★。然而ღ◈★，同期这几类产品均价持续下跌ღ◈★。其中ღ◈★，改性PC销售均价分别为2.5万元/吨ღ◈★、2.06万元/吨和1.82万元/吨ღ◈★； PC合金销售均价则为2.38万元/吨ღ◈★、1.95万元/吨和1.85万元/吨ღ◈★；其他改性材料销售均价分别为3.07万元/吨ღ◈★、2.32万元/吨和2.08万元/吨ღ◈★。

　　10月13日ღ◈★，天健新材方面向《每日经济新闻》记者回复称ღ◈★，2022年至2024年ღ◈★，公司主要产品销售单价持续下滑主要源于两方面因素ღ◈★：一是主要原材料价格走低ღ◈★；二是新能源汽车市场竞争激烈ღ◈★，其引发的降价压力持续向上游供应商传导凯发appღ◈★。

　　尤为关键的是ღ◈★，产品降价幅度超过了原材料成本下降幅度ღ◈★。公司招股书指出ღ◈★，2024年产品均价同比下降8.87%ღ◈★，单位成本仅下降1.66%ღ◈★，售价降幅远超成本降幅ღ◈★，致使毛利率下降6.16个百分点ღ◈★。

　　新能源汽车市场降价压力ღ◈★，直接挤压了天健新材利润空间ღ◈★。公司7月份回复北交所问询函时提到ღ◈★，2024年度公司对比亚迪集团单位售价同比下降11.61%ღ◈★，单位成本同比增长3.01%ღ◈★。

　　尽管如此ღ◈★，天健新材却难以摆脱对比亚迪等大客户的依赖ღ◈★。报告期内ღ◈★，公司前五大客户销售收入占比分别为44.83%ღ◈★、50.04%和51.31%ღ◈★，其中ღ◈★，对第一大客户比亚迪的营收占比分别为26.22%ღ◈★、37.29%和41.70%ღ◈★，客户集中度持续提高ღ◈★。

　　针对天健新材与比亚迪的合作是否稳定或者存在被替代风险的疑问ღ◈★，10月13日ღ◈★，公司回复称ღ◈★，其出货量在比亚迪同类产品供应商中能保持前三ღ◈★，占比约为20%~30%ღ◈★。公司称凯发appღ◈★，“与主要客户均保持了较长的合作年限ღ◈★，合作稳定ღ◈★、可持续ღ◈★，产品被替代的风险较低”ღ◈★。

　　除毛利率压力外ღ◈★，天健新材在回款方面也面临挑战ღ◈★。报告期各期末ღ◈★，公司应收账款余额分别为4.32亿元ღ◈★、5.07亿元和6.31亿元ღ◈★，占营业收入比例从51.93%升至55.90%ღ◈★。

　　与同行相比ღ◈★，报告期内公司的应收账款周转率分别为2.13ღ◈★、1.99凯发appღ◈★、1.98ღ◈★，明显低于同期同行业可比公司的均值3.82ღ◈★、3.82把你玩坏掉免费第3集樱花ღ◈★、3.83ღ◈★。公司解释称ღ◈★，这一差异主要源于下游客户多为大型新能源汽车企业和消费电子企业ღ◈★，在产业链中地位相对强势ღ◈★，信用期较长（60~120天）ღ◈★，且较多使用“迪链”“米信”等数字债权凭证结算ღ◈★，该类凭证期限通常为3~6个月ღ◈★，拉长了整体回款周期ღ◈★。

　　此外ღ◈★，公司资产负债率持续攀升ღ◈★，报告期内分别为61.22%ღ◈★、66.92%和67.47%ღ◈★，高于行业平均水平ღ◈★，财务结构压力进一步凸显ღ◈★。

　　在此背景下ღ◈★，2024年9月ღ◈★，天健新材仍实施现金分红1627.76万元ღ◈★，以实际控制人汪剑伟71.11%的直接持股比例计算ღ◈★，其可获得分红逾千万元ღ◈★。

　　对此ღ◈★，天健新材回复称把你玩坏掉免费第3集樱花ღ◈★，此次分红程序合法合规ღ◈★，金额占合并报表归属于母公司的未分配利润的比例较小ღ◈★，仅为 6.72%ღ◈★，不会对公司财务状况和正常生产经营情况造成不利影响ღ◈★。

　　值得关注的是ღ◈★，进入2025年上半年ღ◈★，天健新材盈利状况仍未改善ღ◈★：营收微增1.13%至4.72亿元ღ◈★，净利润却同比下降5.35%ღ◈★。10月13日ღ◈★，天健新材回复称把你玩坏掉免费第3集樱花ღ◈★，上半年净利润降幅已大幅收窄ღ◈★。未来公司将努力提高现有新能源汽车客户的占有率ღ◈★，并进一步稳固在 3C 电子行业的优势竞争地位ღ◈★。

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